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机械行业跟踪周报2015年第二十九期

发布时间:2015-08-10    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:经济疲弱宜种树,智造途中好乘凉

短期经济仍疲弱,积极财政唱主角。7月全国PMI 回落,各主要分项指标也全面下滑,内外需同步走弱,生产指标较历年同期依然偏低,库存短期改善。7月下旬地产销量增速回落,乘用车批发增速再创新低,粗钢产量依然负增,电力耗煤增速跌幅扩大。海通宏观认为,下游需求的拉动已较前期弱化,预示工业经济或仍未企稳。而通胀呈现结构性分化,货币政策松紧两难,积极财政政策渐成为主角。

制造业江波微冷,水转暖孰能先知。中国15年7月PMI 为50.00,较上月降低0.40%。中国1-6月用电量当月同比增长1.26%,第二产业当月同比下降0.45%, 重工业当月同比下降0.93%。而在黑色金属冶金用电量同比下降6.53%的情况下,一般同向增减变化的有色金属冶炼很罕见地出现了用电量提高5.21%情况, 其中铝冶炼用电量提高了6.57%,表明该行业运行良好,景气程度好于预期。建议关注:天桥起重。公司提供有色金属冶炼专用和通用起重机及相关设备,技术水平较强,通过并购扩大业务领域,在下游表现良好的情况下,预期其业务将有良好表现。

国企改革稳中进,低估蓝筹可关注。中集集团在混合所有制有较早的布局,H 股定增计划获得了证监会的核准批复,广东自贸区打造国际海工金融总部基地的方案也支持中集集团与招商局集团整合海工产业资源,建设前海海工金融产业单元和全球研发中心,其土地增值也将提高安全边际。建议关注:中集集团。

地下管廊将出拳,盾构机械迎新机。14年6月国务院下发加强城市地下管线建设管理的指导意见,目标是完成城市地下老旧管网改造,建成较为完善的城市地下管线体系。近日,住建部披露,未来将出台抓紧推进地下综合管廊建设。地下综合管廊如若大面积开展,机械行业的盾构机将迎来发展机会。数年前全国盾构机需求为80-100台/年,若按照目前已开工的1000km 地下管廊推进加速,以及10个试点城市共计300公里对盾构机的需要量推算,保守估计我国3年内需要216台盾构机的市场新增需求。建议关注:天业通联,具有主题性机会。该公司盾构机14年收入3.55亿元,占总收入的56.23%,公司其他产品收入和毛利均不及盾构机的1/4,盾构机业务拥有足够发展弹性。

智造路遥选好马,技术过硬是良驹。15年国务院出台互联网+行动指导意见与《中国制造2025》,将大力推进中国智造的发展。目前中国涉足工业4.0的企业多数基于物理层面的PLC 开发,而涉及中上层如MES 和ERP 层面技术应用的公司仍然稀缺。在国家制造业长远发展战略下,拥有核心和前瞻性层面技术的公司将蓬勃发展。建议关注:黄河旋风。公司收购明匠智能,后者是国内少有的打通智能核心零部件、软件、本体制造、系统集成等产业链各个环节的企业。

风险提示:宏观经济下行,市场短期波动风险,地下管廊进程缓慢风险。

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