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天业通联:高景气行业里的龙头企业

发布时间:2010-07-27    研究机构:天相投资

公司此次发行A股4300万股,发行后总股本为17100万股,发行价为22.46元。

铁路桥梁施工设备的龙头企业。公司是目前我国最大的铁路桥梁施工起重运输设备供应商,市场占有率已经由2007 年的26%上升至2009 年的26%,全国排名第一。公司当前主要产品为900 吨系列的架桥机、运梁车和提梁机(俗称“运架提”设备),主要应用于我国铁路桥梁施工工程。

过去的滞后成就未来的增长—内生驱动因素。铁路建设作为铁路桥梁施工起重运输设备的最主要下游,其大规模的高速发展,必将成为带动铁路桥梁施工起重运输设备需求量迅速增长的内生驱动力。

产业政策支持—内生驱动因素。《关于加快振兴装备制造业的若干意见》、《中长期铁路网发展规划》、《装备制造业振兴规划》等国家产业政策有效地带动了市场对铁路桥梁施工起重运输设备的需求,必将促进了我国铁路桥梁施工起重运输设备制造业的快速发展。

募投项目助推突破产能瓶颈。公司拟募集资金建设年产24 台900 吨架桥机、24 台900 吨运梁车、12 台900 吨提梁机的生产基地。募投项目顺利完成后,加上公司原有产能,预计公司将拥有年产125 台运架提设备的生产能力。募投计划达产时的年销售收入将达到约7.17 亿元,与公司2009 年运架提设备的销售收入合计可达到14.21 亿元,公司市场占有率水平将有望超过40%。

公司主要竞争优势:总体而言,公司在技术、资质、产能、市场营销、客户等方面较主要竞争对手优势明显。

盈利预测及相对估值:以公司IPO后17100万股总股本计算,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.81元、1.14元和1.24元。在综合考虑了行业增长的明确性,公司的行业地位等因素后,我们认为公司合理价格在20.25元至24.3元之间。

公司面临的主要风险:投资者应注意以下方面的风险:1、产品质量风险;2、募集资金项目的市场风险;3、原材料价格波动的风险;4、客户集中风险。

申请时请注明股票名称